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市场资金主导 天胶反弹延续

添加时间:2016-04-25 09:27:39   浏览次数: 次    【 】   打印   关闭窗口

进入2016年3月以来,初期,受是国内外宏观面利好推动,以及产胶区仍处停割期,市场现货货源过剩情况缓解等因素影响,原料价格节节攀升,带动天然橡胶(13460, 515.00, 3.98%)期现价格出现大幅反弹,月底因缺乏更多利好支撑,库存压力显现,期价冲高回落,走势再度趋弱。
首先确定一点,资金主导下商品大的反弹趋势还在延续,工业品在集体回调后,任何宏观微观利好,都可能导致资金卷土重来,空头需要格外提防,另外,各品种走势可能出现较大分化。
其次,密切关注开割后,是否有主动被动减产,还要特别对需求端重要数据变化引起足够重视(比如国内重卡数据),要根据数据变化对操作做即时修正。技术上分析,沪胶9月合约短线压力在11900附近,若能上破,上方重要压力在12200附近,此区域压力极大,在库存因素没有大的缓解以前,难上破;下行较强支撑在11300一线,重要支撑在11000附近,预计4月内,9月合约期价大致运行区间在11300~12300之间,上下突破概率不大,远期升水进一步拉大是大概率。
一、天然橡胶市场行情回顾
进入2016年3月初,受是国内外宏观面利好推动,以及产胶区仍处停割期,市场现货货源过剩情况缓解等因素影响,原料价格节节攀升,带动天然橡胶期现价格出现大幅反弹。而从3月末开始,整个现货市场交投陷入僵持,出货方高价出货困难,低价出货意向又不高,采购积极性尚可,但是多希望低位接盘,造成交投情况僵持。4月中下旬国内外产胶区将陆续开割,市场货源紧张情况缓解,沪胶后期走势看空,共同推动现货市场价格后期存在 较大幅度回落可能。
期货方面,沪胶大幅上行至高位后进入小幅震荡走势,月度周期始末大幅上涨。3月初,受我国央行[微博]降准,金融和财政政策刺激加强,全球股市反弹,国际油价上涨带动市场乐观气氛,加上产胶区推迟开割期,寨卡病毒促使海关加大监管力度,黄岛港需要灭蚊证明等刺激进口货源后期可能缩减的影响,沪胶连续大幅反弹,甚至出现涨停现象。3月中旬开始,受人民币汇率浮动、欧洲央行利率消息、美联储何时加息、国内外经济数据、印尼50万吨国产胶采购、中化国际采购20万吨泰国橡胶等影响推动沪胶在11100-11900区间小幅盘整。整个月度周期来看,月度末较月度初涨幅较大。
外盘方面,新加坡橡胶期货、东京胶和沪胶全线反弹,沪胶现货月合约上涨8.93%,东京胶涨幅20.57%,新加坡期货涨幅更是达到12.38%。
库存方面,随着青岛保税区市场价格在3月大幅上行,加上产胶区仍处停割期,市场现货和近港货源略显紧张,保税区库存止涨回落。
截至2016年3月15日,青岛保税区橡胶总库存较2016年2月15日下跌4.42%至26.58万吨。其中,天然橡胶库存下跌1.84%至22.99万吨;合成橡胶库存下跌16.85%至3.01万吨;复合橡胶库存下跌24.68%至0.58万吨。
二、天然橡胶各地市场行情
(一)、产区方面
【2015年泰国对华出口天然橡胶及其制品下降22.75%】2015年泰国向中国出口天然橡胶及其制品35.02亿美元,比2014年的45.34亿美元降低22.75%。其中,出口天然橡胶24.98亿美元,同比(下同)下降9.24%,占泰出口总值的10.52%;出口橡胶制品10.04亿美元,下降43.63%,占泰出口总值的4.23%。【越南遭遇90年来最严重干旱】受超强厄尔尼诺现象的影响,越南正遭遇近一个世纪以来的最严重干旱,湄公河三角洲地区农业受到打击。越南农业部门官员说,湄公河的水位已降至1926年以来最低,当地出现严重干旱和土地盐碱化现象。越南一名气象专家说,湄公河三角洲约220万公顷的可耕地中,有40%至50%的面积出现盐碱化。【胶农补贴计划再现80万户胶农获益】泰国3月24日讯补贴胶农计划报告释出,发放金额71亿、80万户胶农获益。补贴计划从2月底实施本月18日,申请加入计划的胶农合计80万4127户。其中,自有胶林胶农为49万1048户,割胶农户46万9181户。累积发放补贴71.98亿铢。【越南一季度橡胶出口量料增20.6%】越南1-3月橡胶出口收入料较上年同期下滑4.9%至2.66亿美元,反映出全球市场价格回升缓慢。去年越南橡胶出口收入较2014年下降近14%至15.4亿美元,因供应过剩及中国经济成长放缓。【旱灾重创农业经济泰去年损失1500亿】2015年旱灾给农业造成1500亿铢的损失,致使2016年第1季度农业GDP减少2.1%,估计全年农业经济增长率在1.8-2.8%之间,低于之前预估的2.5-3.5%。【泰国2月出口近190亿美元增10.27%】泰国2月出口增长10.27%,为13个月以来首次正增长表现,但如果排除黄金出口、石油与机动设备贸易,泰国出口则处于负增2%的水平。商业部相信国家出口增长幅度还能继续扩大,因此维持全年出口成长5%的预订目标。
(二)、销区方面
3月,国内现货市场人民币价格大幅上涨,各胶种普遍上涨500-1120元/吨左右,市场报盘积极性前期尚可,后期清淡,整体询盘气氛随着胶价的攀升更加沉闷,交投僵持情况严重。详细来看,3月初开始沪胶大幅反弹至高位后小幅震荡,人民币现货价格跟随上调,全乳胶多维持1605贴水400-500元/吨,较上月上涨550-975元/吨左右,泰国三号烟片多1605升水100-300元/吨左右,较上周上涨500-625元/吨,标二和越南3L大金杯报盘稀少,但是价格也出现850-1175元/吨左右的大幅上涨,人民币混合胶报盘和询盘积极性较高,价格上涨1125元/吨左右。
三、下游需求分析
2016年3月,轮胎市场平均开工同环比纷纷走高。上游原料价格大幅上行,轮胎厂涨价意愿强烈,但是为了扩大销售,元宵节过后随着轮胎企业纷纷返市,轮胎价格不但难以上涨反而小幅下调进行促销,3月中下旬开始轮胎价格基本处于平稳的态势,在原料价格大幅上 涨,轮胎价格上涨无望的情况下,轮胎厂普遍反映成本压力较大。3月份轮胎内销外销情况均可,轮胎厂普遍反映库存维持低位,拉动开工持续上行,3月份半钢胎平均开工69.75%,全钢胎平均开工在65.5%左右,环比2月份分别上涨20%和25%左右,同比2015年同月分别上涨5个百分点,及至3月末,半钢胎和全钢胎平均开工纷纷踏过70%门槛。月内比较关注的事件就是美国对我国卡客车轮胎双反调查进展,据了解,我国全钢胎有30%左右依靠出口,而美国市场占我国全钢胎出口的20%左右,其他国家占比难以高过5%,因此一旦美国确定对我国卡客车轮胎征收双反高额惩罚性关税,必将再次对本就处于低迷状态的我国轮胎行业造成重创,短期来看暂时除了小幅度促进国外备货略有增多,尚未有明显利空影响。
四、行情展望与操作建议
宏观面上,国内2季度安排6000亿的专项建设基金,可能进一步刺激需求,需要对后续需求转暖的数据做重点关注;微观基本面上,胶自身库存不断增加,现货持续低迷,庞大库存以及较大期现价差,在5月合约摘牌前都将对期价形成实质性压制。短期看,胶价难摆脱胶着区间震荡走势。
技术上分析,沪胶9月合约短线较大压力在11900附近,重要压力在12200一线,较强支撑在11000一线,重要支撑在11000附近,目前仍主要看升水变化,作为介入的主要参考依据,操作上,沪胶9~5月升水未拉大超过450点以前,放弃做空,以上,可择机考虑新空阻击;若升水回收到350点以内,期价回落至重要支撑位,可短多介入。


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